Soportes y resistencias
Los niveles de soporte y resistencia son una pieza clave en el análisis técnico. En la práctica, la mayor parte del tiempo estaremos intentando predecir o identificar niveles de soporte y resistencia.
Un nivel de soporte es un nivel de precio que un grupo de inversores suficientemente numeroso considera atractivo para la entrada. El dinero se posiciona en ese nivel y la oferta de títulos es absorbida a ese precio. A veces, los niveles de soporte son perfectamente claros y se mantienen vigentes durante años, cosa que parece que va contra toda lógica económica. ¿Porqué un precio de referencia se mantiene durante 10 años si esa empresa ha variado significativamente de estrategia, el entorno o de nivel de beneficios?. Las razones de que esto ocurra podrían ser más psicológicas que otra cosa y lo cierto es que los valores tienen una ‘memoria’ de precios.
Otra definición más rigurosa es:
Un nivel de precios es un soporte si existe una demanda de títulos real o potencial suficientemente grande como para frenar momentáneamente una caída. Un nivel de soporte será capaz, entonces, de detener la presión de papel durante un tiempo al menos.
Un nivel de resistencia es una referencia de precios donde la presión de venta supera a la de compra. Es el caso contrario al soporte. Un nivel de resistencia es aquel que es capaz de frenar la escalada al alza de los precios.
Otra justificación del porqué de este fenómeno, es la operación con objetivo de precios. Muchos operadores pueden coincidir en comprar a un precio y vender a otro precio. De hecho, es una forma bastante común de operar: con niveles fijos de entrada y salida, es más, es un modo aconsejable de operar.
Un planteamiento tal como: Compra a un precio x, objetivo y stop de protección en el nivel y, es una forma sana de operar en bolsa.
Tendremos que observar el volumen en estas rupturas, que da una idea de la fuerza del mercado en el momento de traspasar ese nivel. Se confirma una ruptura válida si hay una superación ‘significativa’ del volumen de contratación. Como pauta de trabajo podemos usar la media móvil simple de 60 sesiones de los volúmenes, que nos da una referencia relativa razonable. Conviene estimar estas reglas en su justa medida. Hay valores más volátiles que otros y una ruptura ha de considerarse en función de las características propias de cada valor y en qué fase se encuentra. Utilizar un 3% fijo como referencia en cualquier valor no es del todo correcto, aunque pueda utilizarse como punto de partida para una conclusión acorde a las características del valor y del momento.
La fortaleza de un nivel de soporte o resistencia es función del tiempo y volumen que se acumula en esa zona. También del número de toques de la cotización en ese nivel. Cuanto más veces rebotan los precios en ella sin lograr superarla, y cuanto mayor tiempo permanece vigente, más importante será ese nivel y más potencial tendrá el movimiento posterior a una perforación. Habitualmente, cuando la cotización rompe un nivel crítico, tiene un movimiento rápido seguido de un retroceso hasta las cercanías del nivel roto, posteriormente se retoma la senda que se inició con la rotura. A este retroceso se le conoce como «pull back» y se considera que es una oportunidad de abrir o cerrar una posición.
Recapacitemos a la vista del siguiente gráfico:
Como puede observarse hay una zona de resistencia bien definida que ha servido de referencia para la salida de papel durante algo más de un año. Los precios, han tenido un comportamiento en tendencia que ha dado paso a un estancamiento, posteriormente se ha producido una ruptura de la resistencia. Veamos qué sucede posteriormente tras la ruptura.
El gráfico anterior muestra como la ruptura de una resistencia significativa deja ‘libertad’ a los precios para que se produzca un escape al alza. Conviene tener presente que el comportamiento anterior no es algo anormal.
En caso de que no exista una zona horizontal clara que sirva de freno a las alzas o las bajas se tomarán como referencia de soporte los mínimos de las correcciones secundarias y como zonas de resistencia los máximos locales correspondientes a los tramos secundarios.
Las referencias de soporte y resistencia que se toman de esta forma deben estar bajo revisión aunque en muchas ocasiones son válidas, como muestra el gráfico (abajo).
A modo de conclusión conviene tener presente que los niveles de soporte y resistencia suelen ser fácilmente identificables y, por tanto, pueden ser utilizados por las manos fuertes en su beneficio. Es importante tener en mente que en muchas ocasiones el barrido de un nivel clave no garantiza un movimiento de importancia e incluso puede producirse un movimiento en contra. Estas roturas en falso son una trampa si no trabajamos con niveles de protección y disciplina. El analista técnico, por tanto, no debe solamente basarse en principios sino que debe asignar una fiabilidad a sus lecturas considerando el ambiente general dominante, la fase del ciclo bursátil en que se encuentre y el comportamiento del valor en particular.
En el ejemplo anterior puede apreciarse una rotura de resistencia en falso que da lugar a un nuevo tanteo de la zona de soporte a pesar de que se produjo con volumen alto y superándose un nivel de resistencia significativo.
Inversión de tendencia con doble máximo
El concepto de soporte y resistencia ayuda a identificar figuras de vuelta. En el gráfico se aprecia como una resistencia no es superada y se pierde la primera zona de soporte. En este caso se produce una figura de debilidad que puede ir seguida de un fuerte deterioro de los precios.
Es frecuente que se tantee un nivel de precios varias veces antes de perforar la zona de soporte. A pesar de que la figuras en tendencia lateral suelen sugerir continuación de tendencia, nunca hay que despreciar la ruptura de un soporte similar al comportamiento de la figura.
Los niveles de soporte y resistencia invierten sus papeles.
Cuando se perfora un nivel de soporte, este pasa a convertirse en resistencia.
Sólo consideraremos esto cuando la penetración es significativa. La explicación es que una zona con un fuerte volumen de dinero posicionado es barrido con una perforación de ese nivel. Ahora ese nivel de precios se convierte en un nivel atractivo para la venta, los precios han permanecido en esa zona un tiempo largo y de nuevo tenemos el efecto ‘memoria’. Este fenómeno es conocido como pull-back.
En el ejemplo anterior la zona de referencia marcada en la figura sirvió de soporte durante un periodo de tiempo relativamente largo, el nivel rompió a la baja y en el rebote funcionó como resistencia. La perforación y el pull-back generalmente adelantan un tramo a la baja, como sucedió en la realidad.
En el caso de la resistencia el fenómeno es análogo. Ha costado cierto esfuerzo superar esa zona de resistencia, una vez perforado ese nivel los precios quedan libres de barreras para subir. El nivel donde los precios quedaron ‘dormidos’ durante un tiempo son considerados entonces un buen nivel de entrada y ese nivel se convierte en soporte.
En el ejemplo del gráfico superior se ha conservado un claro nivel de referencia durante 9 años, la zona marcada (9,35 euros) es técnicamente muy significativa debido al tiempo y al volumen de operación que se ha acumulado en ese nivel, debe considerarse como un importante soporte.
En el ejemplo anterior tenemos, de nuevo, un comportamiento típico al romperse una zona de resistencia. Obsérvese que en ambos ejemplos los marcos temporales son muy distintos. En éste último el retroceso o ‘Pull.back’ se ha tomado apenas 5 sesiones para, después, retomarse la tendencia alcista. En el anterior la zona de soporte aguanta durante muchos meses.
- Es más fácil para los precios ascender por territorio nuevo que por niveles de precio en los que ya ha estado. Cuando un valor asciende sin zonas de referencia pasadas se dice que está en subida libre.
- Cuando dude acerca de si un nivel de soporte o resistencia es significativo consulte la profundidad del mercado o llame a la mesa de contratación. Tendremos muchas ocasiones en que a niveles muy claros hay gran cantidad de dinero o papel posicionado, de este modo podemos estar seguros de que el nivel de precios que vemos en el gráfico se corresponde con una situación real de mercado. Tenga en cuenta que esto no es así siempre. Es muy posible que el dinero o el papel no salga, que no esté posicionado en mercado a la vista de todos, en ese caso el operador no podrá aclararnos esta cuestión a no ser que aprecie papel o dinero oculto, para lo cual, debería estar muy pendiente de ese valor en concreto.
El gráfico anterior muestra otra situación típica. A pesar de que el mercado en general ha estado sometido a fuertes movimientos, las zonas de soporte y resistencia se han comportado como referencias válidas durante un periodo de tiempo largo. La pérdida del soporte de los 5,80 dio paso a una rápida caída que encontró freno en las proximidades de 4. El pull-back muestra que la zona de los 5,80 es una zona de resistencia significativa.